Фото: Александр Щербак/ТАСС Банк России обнародовал «Оценку ключевых агрегатов платежного баланса Российской Федерации», из которой следует, что за 7 месяцев 2024 г. профицит баланса внешней торговли России вырос почти на 22% относительно показателя годом ранее, до $76,6 млрд —преимущественно за счет снижения импорта. Помесячная динамика выглядит хуже, но курсу рубля в явном виде ничего не угрожает.
По итогам января — июля 2024 г. положительное сальдо торгового баланса России составило $76,6 млрд, что на 22% выше прошлогоднего показателя, профицит счета текущих операций вырос на 69% до $39,7 млрд.
Результаты на первый взгляд выглядят сильными. Имеющегося задела может хватить, чтобы годовые показатели достигли уровней, определенных в базовом сценарии Банка России, по которому в 2024 г. счет текущих операций должен составить $72 млрд ($50 млрд в 2023 г.), а профицит торгового баланса должен достигнуть $135 млрд против $122 млрд годом ранее.
Однако помесячная динамика основных показателей платежного баланса выглядит не столь радужной.
Профицит баланса внешней торговли товарами в июле уменьшился до $8,1 млрд, или на $3,4 млрд относительно уточненного показателя июня 2024 г. из-за снижения как мировых цен на некоторые товары российского экспорта, так и его физических объемов, сообщает ЦБ.
Это сокращение было обусловлено заметным снижением цен на нефть в июле, отметил в беседе с «Экспертом» начальник управления макроэкономического анализа «Совкомбанка» Никита Кулагин. «Нефть дешевела из-за пересмотра ожиданий по росту экономики США (рынок стал закладывать более высокие риски рецессии из-за слишком жесткой, как всем кажется, политики ФРС), а также относительного затишья на Ближнем Востоке», — сказал он.
Впервые за много месяцев счет текущих операций оказался дефицитным: −$0,5 млрд против +$5,1 млрд в июне. Кроме ухудшения показателей внешней торговли, негативное влияние на счет текущих операций оказало увеличение дефицита баланса услуг почти на 14% м/м до $4,2 млрд из-за роста расходов россиян в ходе зарубежных поездок.
На 63% по сравнению с предыдущим месяцем, до −$4,4 млрд снизился баланс первичных и вторичных доходов вследствие роста объемов начисленных в пользу нерезидентов дивидендов по российским акциям, сообщает ЦБ. Таким образом, резкое падение счета текущих операций вызвано сезонными факторами. Они же действовали и в июле 2023 г., но тогда показатель хоть и снизился в месячном выражении, но остался положительным.
«Этот дефицит во многом „бумажный“ — из-за учета дивидендов в адрес нерезидентов, которые зачисляются на счета типа „С“. На это указывает рост внешних обязательств на $3 млрд. Иностранные активы выросли на $4,7 млрд, что обеспечило чистый отток капитала на $1,7 млрд. Это минимальный отток с июля 2023 г.», — отмечает в своем обзоре директор по инвестициям «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой.
Никита Кулагин напомнил, что основная масса процентных платежей по ОФЗ и дивидендов по акциям, которая предназначена иностранцам, фактически, Россию не покидает и даже не конвертируется в валюту, а накапливается в рублях на спецсчетах типа «С». «С учетом последнего, можно читать, что счет текущих операций, как мерило нетто-притока валюты в страну, был на $2–3 млрд выше», — посчитал он.
Дмитрий Полевой отметил, что графа «чистые ошибки и пропуски» составили внушительные +$1,6 млрд. «В этой статье отражаются выявленные несоответствия по различным статьям платежного баланса и „серый“ отток капитала. В последующие месяцы данные уточняются, поэтому не исключаем, что цифра текущего счета будет пересмотрена в плюс», — предполагает он.
С ним согласен исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко, который заявил «Эксперту», что «дефицит платежного баланса сейчас, скорее, разовое явление. В июле он был вызван выплатами нерезидентам по дивидендам».
Негативный момент в торговом балансе выделил руководитель управления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов. «За год не вырос объем импорта, несмотря на увеличение денежной массы и рост благосостояния населения страны. Это говорит о том, что у импортеров по-прежнему есть серьезные проблемы. С одной стороны, слабый импорт будет уменьшать спрос на валюту и сдерживать снижение рубля, с другой же, он порождает дефицит качественных товаров, что разгоняет инфляцию», — отметил он.
Это не является неожиданностью для российских властей. В базовом сценарии Банка России предусматривается сокращение объема импорта России в 2024 г. до $291 млрд с $303 млрд в 2023 г.
Публикация данных платежного баланса привела к росту волатильности на валютном рынке. Во вторник курс рубля к юаню опустился на 1,6%. Однако не исключено, что значительную часть этого движения сформировали валютные спекулянты. С 25 июня пара юань-рубль консолидировалась в очень узком диапазоне 11,7–11,9. После столь длительного боковика обычно следует сильное движение, и негативных на первый взгляд данных платежного баланса хватило, чтобы спекулянты стали играть против рубля.
Однако тренд на снижение не получил продолжения — в первой половине среды рубль хоть и слабо, но укреплялся.
«Для серьезной девальвации поводов пока нет, рублевые ставки остаются сверхпривлекательными, и экспортеры продолжают переводить основную часть валютной выручки в рубли», — полагает Алексей Антонов.
В среду Банк России установил официальный курс рубля в размере 92,6592 руб. за доллар.
